دانلود کتاب Don’t Count on It! : Reflections on Investment Illusions, Capitalism, ”Mutual” Funds, Indexing, Entrepreneurship, Idealism, and Heroes (به فارسی: روی آن حساب نکن! : تاملاتی در مورد توهمات سرمایه گذاری، سرمایه داری، صندوق های سرمایه گذاری متقابل، نمایه سازی، کارآفرینی، ایده آل گرایی، و قهرمانان) نوشته شده توسط «John C. Bogle – Alan S. Blinder»
اطلاعات کتاب روی آن حساب نکن! : تاملاتی در مورد توهمات سرمایه گذاری، سرمایه داری، صندوق های سرمایه گذاری متقابل، نمایه سازی، کارآفرینی، ایده آل گرایی، و قهرمانان
موضوع اصلی: تجارت و اقتصاد – سرمایه گذاری
نوع: کتاب الکترونیکی
ناشر: Wiley
نویسنده: John C. Bogle – Alan S. Blinder
زبان: english
فرمت کتاب: EPUB (قابل تبدیل به سایر فرمت ها)
سال انتشار: 2010
تعداد صفحه: 603
حجم فایل: 2.21 مگابایت
کد کتاب: 0470949023 , 9780470949023
نوبت چاپ: 1
توضیحات کتاب روی آن حساب نکن! : تاملاتی در مورد توهمات سرمایه گذاری، سرمایه داری، صندوق های سرمایه گذاری متقابل، نمایه سازی، کارآفرینی، ایده آل گرایی، و قهرمانان
پرسش و پاسخ با نویسنده جان سی. بوگل
نویسنده جان سی. بوگل
در روی آن حساب نکنید، شما بحث می کنید چگونه خودمان را گول می زنیم، به خصوص با اعداد. آیا می توانید توصیف کنید که به نظر شما بدترین توهم مطلقاً طعمه سرمایه گذاران می شود؟
مخرب ترین توهم برای سرمایه گذاران این است که باورشان به بازدهی بازار سهام است. به عنوان مثال، اگر بازار سهام بازده سالانه 7 درصد را ارائه دهد، می دانیم که میانگین بازدهی سرمایه گذاران با میزان کارمزدی که می پردازند کمتر از آن خواهد بود. این هزینه ها برای سرمایه گذاران معمولی سالانه حدود 2.5٪ است، بنابراین بازده خالص آنها به 4.5٪ کاهش می یابد. مالیات ممکن است 1 درصد دیگر از آن را کاهش دهد و بازده سالانه سرمایه گذار را به 3.5 درصد کاهش دهد – فقط نیمی از بازده بازار. اگر این ارقام را در طول 50 سال ترکیب کنید، 1 دلار با 4.60 دلار با 3.5 درصد و با 28.50 دلار با 7 درصد رشد می کند. به عبارت دیگر، بازده تجمعی سرمایه گذار کمتر از 20 درصد بازده بازار است. این یک شکاف بزرگ است. هدفی که به راحتی می تواند به معنای تفاوت بین دستیابی به اهداف مالی بلندمدت و کوتاهی در رسیدن به آنها باشد.
اگر می توانستید فقط یک چیز را در مورد عملکرد سرمایه داری امروز تغییر دهید، آن چه می بودید. و چرا از همه مهمتر است؟
بزرگترین مشکل سرمایه داری امروز تمرکز فوق العاده ما بر کوتاه مدت است. سرمایه گذاران نهادی – که مالک 70 درصد شرکت های ما هستند – عمدتاً نگران این هستند که آیا سود سه ماهه شرکت هایی که مالک آنها هستند، انتظارات بازار سهام را برآورده می کند یا خیر. در نتیجه، مدیران شرکت‌های ما آسمان و زمین را حرکت می‌دهند تا برای رسیدن به این اهداف تلاش کنند تا قیمت سهام شرکت خود را بالا نگه دارند و غرامت مبتنی بر سهام خود را به حداکثر برسانند. اما ایجاد ارزش شرکت در بلندمدت سخت است. هیچ میانبر سریع یا آسانی وجود ندارد. و همانطور که دهه گذشته نشان داده است، تصمیمات اتخاذ شده برای افزایش سود و قیمت سهام در کوتاه مدت منجر به تخریب ارزش سهامداران در بلندمدت می شود. هر چه زودتر بتوانیم تمرکز خود را از کوتاه مدت به بلندمدت تغییر دهیم، برای همه افراد مرتبط بهتر است.
نظر شما در مورد ETF ها چیست؟
من برخی را دوست دارم. من از دیگران وحشت دارم. به طور خاص، من طرفدار ETF های کم هزینه هستم که بر روی پرتفوی های متنوع سهام و اوراق قرضه متمرکز شده اند که سرمایه گذاران می توانند برای تمام عمر نگه دارند. این ETF ها باید سهم منصفانه خود را از هر بازدهی که بازارهای مالی ما فراهم می کند را به سرمایه گذاران ارائه دهند. این یک بازی برنده است.
از سوی دیگر، من از ETF ها – که اکثریت قریب به اتفاق – وجود دارند تا سرمایه گذاران را قادر به حدس و گمان کردن می کنند، راضی نیستم تا تصورات خود را در مورد کشور یا بخش بازار انجام دهند عملکرد بهتر یا ضعیف تر در کوتاه مدت. نرخ گردش مالی بسیار زیاد است، دوره های نگهداری تنها در چند روز اندازه گیری می شود، و هزینه ها بسیار بالاتر از نرخ های اخذ شده توسط ETF های بازار گسترده است. این نوع حدس و گمان یک بازی بازنده است. بنابراین من معتقدم که ETF ها پتانسیل ایفای نقش مهمی در پرتفوی سرمایه گذاران بلندمدت دارند. متأسفانه، به نظر می‌رسد تا این مرحله استفاده از آنها توسط کسانی که در رویکردهای سرمایه‌گذاری مخرب‌تری درگیر هستند تحت سلطه قرار گرفته است.
شما در مورد الهام بخشیدن به نسل بعدی رهبران و مربیان خود در نباید صحبت می‌کنید. روی آن حساب کنید. مربیان شما چه ویژگی مشترکی داشتند که فکر می کنید مهمترین ویژگی در الهام بخشیدن به جوانان امروز است؟ به عبارت دیگر، چگونه هر یک از ما می توانیم مربی بهتری باشیم؟
فکر می کنم در ابتدایی ترین سطح، مربیان من افراد خوبی بودند. مردانی با شخصیت قوی که کارشان را دوست داشتند. آنها متوجه شدند که کاری که انجام دادند در زندگی مردم تغییر ایجاد کرد و آن کار را با توانایی، غرور و حرفه ای بسیار انجام دادند. آنها هر روز از خواب بیدار می شدند و تمام تلاش خود را می کردند تا دنیا را کمی بهتر کنند. این چیزی است که من از روابطی که با مربیانم داشتم حذف کردم، و میزانی که توانستم از آنها تقلید کنم، فکر می‌کنم تا حد زیادی توضیح می‌دهد که من توانسته‌ام در حرفه‌ام به آن برسم. p>
دیدگاه های من در مورد مربیگری شباهت های زیادی با موضوعات روی آن حساب نکنید دارد. به این معنا که این روابط عمدتاً بر پایه اعتماد بنا شده اند و تلاش برای تعیین کمیت آنها محکوم به شکست است. منتورینگ، در ذهن من، کمتر برای کمک به کسی است که چک لیستی از دستاوردها را تکمیل کند، و خیلی بیشتر در مورد گذر از ویژگی های غیرقابل سنجشی است که فرد برای موفقیت در زمینه خود نیاز دارد – شخصیت، حرفه ای، صداقت، کنجکاوی فکری، حتی شوخ طبعی. اگر مقادیر کافی از این ویژگی ها را داشته باشید، احتمالاً در هر زمینه ای که در آن کار می کنید موفق خواهید بود.
تحسین روی آن حساب نکنید!
“این مجموعه از نوشته های جک بوگل نمی تواند به موقع باشد. وضوح تفکر او – و اصرار او بر ارتباط استانداردهای اخلاقی – کاملاً مرتبط است زیرا ما در تلاش برای بازسازی یک سیستم مالی شکسته هستیم. سال‌ها، صدای قوی او در میان هجوم منافع شخصی رقابتی، پیچیدگی نادرست، و حرص بی حد و حصر گم شده است. بخوانید، بیاموزید و از ماموریت جک برای اصلاح صنعتی که کار زندگی او بوده است، حمایت کنید.”
— PAUL VOLCKER، رئیس هیئت مشاوره بهبود اقتصادی رئیس جمهور و رئیس سابق فدرال رزرو (1979-1987)
“جک بوگل به سرمایه گذاران در سراسر جهان خرد و روشنی بیشتری بخشیده است. این مجموعه از بهترین نوشته های او، به ویژه راهنمای پس از بحران، خواندنی کاملا ضروری برای سرمایه گذاران و کسانی است که به آینده جامعه ما اهمیت می دهند.”
—آرتور لویت، رئیس سابق کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده
“جک بوگل یکی از باهوش ترین مردان در امور مالی است.”
—NASSIM N.TALEB، PhD، نویسنده کتاب The Black Swan
“Jack Bogle یکی از خردمندان مالی که تجربه‌اش سال‌های پس از جنگ جهانی دوم را در بر می‌گیرد. این کتاب که شامل بینش های او در مورد رفتار مالی، دام ها و راه حل ها، با تمرکز ویژه بر سرمایه های مشترک است، یک مطالعه ضروری است. ما فقط می توانیم از مشاهدات او بهره مند شویم.”
—هنری کافمن، رئیس، شرکت هنری کافمن و شرکت
“فروش آسانی نبود. شوخی در ابتدا این بود که فقط اساتید مالی در صندوق اصلی ونگارد سرمایه گذاری می کردند. اما چه پیروزی بزرگی بوده است. و چه حرکت متمرکز و پرشوری طول کشید: این یک بازی با مجموع صفر است و فقط هزینه ها قطعی است. متشکرم، جک.”
—جرمی گرانتام، بنیانگذار و رئیس GMO
“در مورد امور مالی، جک بوگل غیر متعارف فکر می کند. بنابراین، این شورشی صدا در بیشتر مواقع درست می‌گوید. در این میان، بسیاری از ما گاهی دست به خودفریبی می زنیم. بنابراین، این کتاب ما را صاف خواهد کرد. و در چند صفحه آخر جک می نویسد و من موافقم که پیتر برنشتاین یک غول بود. جک بوگل هم همینطور.”
—JEAN-MARIE EVEILLARD، مشاور ارشد، First Eagle Investment Management
بینش در مورد سرمایه گذاری و رهبری از بنیانگذار The Vanguard گروه
در طول حرفه افسانه‌ای خود، جان بوگل، بنیانگذار گروه صندوق سرمایه‌گذاری مشترک پیشتاز و خالق اولین صندوق سرمایه‌گذاری مشترک، به سرمایه‌گذاران کمک کرده تا ثروت خود را به روشی درست بسازند، در حالی که، در عین حال زمان، رهبری یک کمپین خستگی ناپذیر برای بازگرداندن عقل سلیم به دنیای سرمایه گذاری.
مجموعه ای از مقالات بر اساس سخنرانی های ارائه شده به گروه های حرفه ای و دانشجویان در سال های اخیر، در روی آن حساب نکنید حول هشت موضوع سازماندهی شده است
- توهم در مقابل واقعیت در سرمایه گذاری
- شاخص سازی بازده بازار
- شکست های سرمایه داری
- ساختار معیوب صنعت صندوق سرمایه گذاری مشترک
- روح کارآفرینی
- در تجارت و زندگی کافی است
- توصیه به آینده آمریکا رهبران ure
- شخصیت های فراموش نشدنی که زندگی حرفه ای او را شکل داده اند
به دلیل نقش خود به عنوان وجدان صنعت صندوق های سرمایه گذاری مشترک و یک مدافع بی امان برای سرمایه گذاران مورد تحسین گسترده قرار گرفته است. روی آن حساب نکنید، بوگل همچنان به الهام بخشیدن ادامه می دهد، در حالی که صنعت صندوق سرمایه گذاری مشترک را تحت فشار قرار می دهد تا به قول خود عمل کند
Q&A with Author John C. Bogle
Author John C. Bogle
In Don’t Count on It, you discuss how we deceive ourselves, particularly with numbers. Can you describe what you consider to be the absolute worst illusion investors fall prey to?
The most damaging illusion for investors is their belief that they capture the stock market’s return. For example, if the stock market provides an annual return of 7%, we know that the average investor’s return will fall short of that by the amount of fees they pay. Those fees amount to about 2.5% annually for the typical investor, so their net return is down to 4.5%. Taxes might knock another 1% off of that, reducing the investor’s annual return to 3.5% — just half of the market’s return. If you compound those figures over 50 years, $1 grows by $4.60 at 3.5%, and by $28.50 at 7%. In other words, the investor’s cumulative return is less than 20% of the market’s return. That’s an enormous gap; one that can easily mean the difference between achieving one’s long-term financial goals and falling well short of them.
If you could change just one thing about the practice of capitalism today, what would it be, and why is it the most important?
The biggest problem with capitalism today is our tremendous focus on the short-term. Institutional investors–who own 70% of our corporations–are predominantly concerned with whether or not the quarterly earnings of the companies they own will meet the stock market’s expectations. As a result, our corporate managers move heaven and earth to try to meet those targets, so as to keep their firm’s stock price high and maximize their stock-based compensation. But building corporate value over the long-term is hard; there are no quick or easy shortcuts. And as the past decade has demonstrated, decisions made to boost earnings and stock prices in the short-term tend to end up destroying shareholder value over the long-term. The sooner we can realign our focus from the short-term to the long-term, the better for all concerned.
What do you think about ETFs?
I like some; I am appalled by others. Specifically, I favor low cost ETFs that are focused on broadly diversified portfolios of stocks and bonds that investors can hold for a lifetime. These ETFs should provide investors with their fair share of whatever the returns our financial markets will provide. That’s a winner’s game.
On the other hand, I’m not happy with ETFs–the vast majority–that exist to enable investors to speculate, to play their hunches on which country or market sector will outperform or underperform over the short term. The turnover rates are enormous, holding periods are measured in mere days, and costs are far higher than those levied by broad market ETFs. That kind of speculation is a loser’s game. So I believe that ETFs have the potential to play a significant role in the portfolios of long-term investors. Unfortunately, to this point their use seems to be dominated by those engaged in far more destructive investment approaches.
You talk about inspiring the next generation of leaders and your mentors in Don’t Count on It. What did your mentors have in common that you think is the most important trait in inspiring young people today? In other words, how can each of us be better mentors?
I think at the most basic level, my mentors were good people; men of strong character who loved their work. They realized that the work they did made a difference in people’s lives, and they did that work with a great deal of ability, pride, and professionalism. They woke up every day and tried their best to make the world a little bit better. That’s what I took away from the relationships I had with my mentors, and the extent that I’ve been able to emulate them, I think, explains a great deal of what I’ve been able to accomplish in my own career.
My views on mentoring have a lot in common with the themes of Don’t Count on It. That is, these relationships are largely built upon trust, and attempts to quantify them are doomed to failure. Mentoring, in my mind, is less about helping someone fill out a checklist of accomplishments, and much more about passing along the immeasurable qualities one needs to be successful in their field –character, professionalism, honesty, intellectual curiosity, even humor. If you possess sufficient amounts of those characteristics, you’re likely to be successful in whatever field you work in.
Praise for Don’t Count On It!
“This collection of Jack Bogle’s writings couldn’t be more timely. The clarity of his thinking—and his insistence on the relevance of ethical standards—are totally relevant as we strive to rebuild a broken financial system. For too many years, his strong voice has been lost amid the cacophony of competing self-interests, misdirected complexity, and unbounded greed. Read, learn, and support Jack’s mission to reform the industry that has been his life’s work.”
—PAUL VOLCKER, Chairman of the President’s Economic Recovery Advisory Board and former Chairman of the Federal Reserve (1979–1987)
“Jack Bogle has given investors throughout the world more wisdom and plain financial ‘horse sense’ than any person in the history of markets. This compendium of his best writings, particularly his post-crisis guidance, is absolutely essential reading for investors and those who care about the future of our society.”
—ARTHUR LEVITT, former Chairman, U.S. Securities and Exchange Commission
“Jack Bogle is one of the most lucid men in finance.”
—NASSIM N.TALEB, PhD, author of The Black Swan
“Jack Bogle is one of the financial wise men whose experience spans the post–World War II years. This book, encompassing his insights on financial behavior, pitfalls, and remedies, with a special focus on mutual funds, is an essential read. We can only benefit from his observations.”
—HENRY KAUFMAN, President, Henry Kaufman & Company, Inc.
“It was not an easy sell. The joke at first was that only finance professors invested in Vanguard’s original index fund. But what a triumph it has been. And what a focused and passionate drive it took: it is a zero-sum game and only costs are certain. Thank you, Jack.”
—JEREMY GRANTHAM, Cofounder and Chairman, GMO
“On finance, Jack Bogle thinks unconventionally. So, this sound rebel turns out to be right most of the time. Meanwhile, many of us sometimes engage in self-deception. So, this book will set us straight. And in the last few pages, Jack writes, and I agree, that Peter Bernstein was a giant. So is Jack Bogle.”
—JEAN-MARIE EVEILLARD, Senior Adviser, First Eagle Investment Management
Insights into investing and leadership from the founder of The Vanguard Group
Throughout his legendary career, John Bogle-founder of the Vanguard mutual fund group and creator of the first index mutual fund-has helped investors build wealth the right way, while, at the same time, leading a tireless campaign to restore common sense to the investment world.
A collection of essays based on speeches delivered to professional groups and college students in recent years, in Don’t Count on It is organized around eight themes
- Illusion versus reality in investing
- Indexing to market returns
- Failures of capitalism
- The flawed structure of the mutual fund industry
- The spirit of entrepreneurship
- What is enough in business, and in life
- Advice to America’s future leaders
- The unforgettable characters who have shaped his career
Widely acclaimed for his role as the conscience of the mutual fund industry and a relentless advocate for individual investors, in Don’t Count on It, Bogle continues to inspire, while pushing the mutual fund industry to measure up to their promise
برای دریافت کد تخفیف ۲۰ درصدی این کتاب، ابتدا صفحه اینستاگرام کازرون آنلاین (@kazerun.online ) را دنبال کنید. سپس، کلمه «بلیان» را در دایرکت ارسال کنید تا کد تخفیف به شما ارسال شود.