Rentabilität und Risiko deutscher Aktien- und Rentenanlagen seit 1870: Eine Berücksichtigung von Geldentwertung und steuerlichen Einflüssen (German Edition)

Aus Dem Empirischen Langfristigen Rendite- Und Risikovergleich Ergibt Sich Eine Deutliche Und Nachhaltige Überlegenheit Der Aktienanlage Gegenüber Der Rentenanlage. In der neueren Portefeuille-und Kapitalmarkttheorie wie auch im modemen Portfo liomanagement spielt neben dem klassischen Renditeziel die quantitative Erfassung und Bewertung des Risikos eine gleichgewichtige Rolle. Die Kenntnis langfristiger Rendite/Risiko-Konstellation bzw. der am Markt erzielbaren Risikoprämien riskanter Investments über die Rendite weniger riskanter oder risikoloser Anlagen hinaus ist für das langfristige Investmentverhalten wichtiger Marktteilnehmergruppen von er heblicher Bedeutung. So haben etwa in den USA und in England die aus langfristi gen Renditevergleichen gewonnenen Erkenntnisse dazu beigetragen, daß britische Pensionsfonds fast 70% ihres gesamten Vermögens in Aktien anlegen, die vergleich bare Zahl in den USA beträgt ca. 50%, während in Deutschland bestenfalls einstel lige Prozentsätze zu beobachten sind. Quantitative Aussagen über Kapitalmarktrendi ten und damit verbundenen Risiken sind darüber hinaus auch fiir die Berechnung von Kapitalkosten, realistischen Kalkulationszinssätzen u. ä. von Interesse. Für Deutschland liegen empirische Untersuchungen über Risikoprämien nur verein zelt und fiir sehr unterschiedliche Zeiträume nach dem 2. Weltkrieg vor, wobei diese Untersuchungen zudem teilweise widersprüchliche Ergebnisse liefern, was vor allem auf die verschiedenen, in der Regel zu kurzen, oft sogar mehr oder willkürlich ge wählten Beobachtungszeiträumen zurückzuführen ist. Es ist deshalb das Ziel der vor liegenden Arbeit, verläßliche langfristige begründete Aussagen über die Rentabilität von Aktien-und Rentenanlagen auf der Grundlage des Zeitraumes von 1870 bis 1992 zu treffen und entsprechende Risikoprämien gegenüber "risikolosen Anlagen" unter Berücksichtigung von Geldentwertung und steuerlichen Einflüssen zu ermitteln Front Matter....Pages I-XXX Einleitung....Pages 1-4 Methodische Grundlagen der Performancemessung....Pages 5-67 Empirischer Ausgangspunkt der Performancemessung....Pages 69-144 Ergebnisse der Performancemessung....Pages 145-253 Zusammenfassung und Ausblick....Pages 255-262 Back Matter....Pages 263-354