Linearitäten In Anreizverträgen Bei Groben Informationsstrukturen (beiträge Zur Betriebswirtschaftlichen Forschung) (german Edition)

Professor Dr. Wolfgang Breuer ist Inhaber des Lehrstuhls für Betriebswirtschaftslehre I an der Rheinischen Friedrich-Wilhelm-Universität, Bonn. In der neueren Finanzierungstheorie lassen sich zwei grund sätzlich verschiedene Ansätze unterscheiden. Der erste und etwas ältere beruht darauf, daß die Wahl einer bestimmten Finanzierungsweise als Auf teilung unsicherer Unternehmens erträge in heterogene Parten interpretiert wird, eine Be trachtungsweise, die in Deutschland vor allem durch Wolfgang stützel bekannt geworden ist; dabei treten Gesichtspunkte wie Risikentransformation und Risikenallokation in den Vor dergrund. Unter den Annahmen eines vollkommenen Marktes führt diese Betrachtungsweise, wie zuerst von Modigliani und Miller nachgewiesen wurde, zu der Konsequenz, daß Finanzie rungsentscheidungen irrelevant sind. Charakteristisch für den etwas jüngeren zweiten Ansatz ist, daß die Informationsasymmetrie zwischen den an Finanzie rungstransaktionen Beteiligten berücksichtigt wird. Die Wahl der Finanzierungsweise wird damit als Prinzipal-Agenten-Pro blem verstanden. In den Mittelpunkt rückt die Frage, welche Anreize durch eine bestimmte Finanzierungsweise für den Ent scheidungsträger im Unternehmen erzeugt werden und wie unter Berücksichtigung dieser Anreize eine effiziente Vertragsge staltung möglich ist. Daneben bleibt auch die Frage der Ri sikoallokation bedeutsam; dies ist aber nicht mehr der ein zige und auch nicht der hauptsächliche Gesichtspunkt für Fi nanzierungsentscheidungen Front Matter....Pages I-XIV Problemstellung und Gang der Untersuchung....Pages 1-15 Lineare Anreizverträge und grobe Informationsstrukturen....Pages 17-116 Abschnittsweise lineare Anreizverträge und grobe Informationsstrukturen....Pages 117-189 Optimale Kapitalstrukturentscheidungen von Unternehmen bei groben Informationsstrukturen....Pages 191-239 Zusammenfassung....Pages 241-247 Back Matter....Pages 249-258 Es ist empirisch erwiesen, daß als Gegenleistung für die Erbringung von Diensten häufig Vergütungen vereinbart werden, die linear oder abschnittsweise linear in einer Erfolgsgröße sind. So lassen sich die Zahlungsstrukturen von Beteiligungs- und Forderungstiteln als Ergebnis einer - abschnittsweise - linearen Vergütungsregelung für den geschäftsführenden Gesellschafter einer Unternehmung interpretieren. Es ist empirisch erwiesen, dass als Gegenleistung fur die Erbringung von Diensten haufig Vergutungen vereinbart werden, die linear oder abschnittsweise linear in einer Erfolgsgroesse sind.