Kapitalstruktur Und Verhaltenssteuerung: Finanzierungsverträge Als Bindungs- Und Anreizinstrumente (beiträge Zur Betriebswirtschaftlichen Forschung) (german Edition)

Unter dem Begriff Kapitalstruktur als Bestandteil der Unternehmensverfassung versteht man die Gesamtheit der Regelungen und Sachverhalte, welche die Rechte und Handlungsmöglichkeiten bestimmter Personen oder Personengruppen festlegen. Christian Laux analysiert im Rahmen aufeinander aufbauender Modelle die Funktion der Kapitalstruktur bei der Steuerung des Verhaltens von Managern und Kapitalgebern. Er zeigt auf, inwieweit die Kapital struktur im Fall eines Interessenkonfliktes als Bindungs- und Anreizinstrument eingesetzt werden kann. Vor diesem Hintergrund analysiert der Autor Determinanten, die die Wahl der Kapitalstruktur und die Ausgestaltung der Cha rakteristika einzelner Finanzierungstitel beeinflussen können. Verzeichnis: Funktion der Kapitalstruktur bei der Steuerung des Verhaltens von Managern und Kapitalgebern: Im Fall eines Interessenkonfliktes kann die Kapitalstruktur als Bindungs- und Anreizinstrument eingesetzt werden. Noch vor kurzer Zeit diskutierte man unter dem Stichwort "Kapitalstruktur" fast aus schliefilich das VerhaItnis von Eigen- und Fremdkapital einer Untemehmung unter dem Gesichtspunkt, ob eine bestimmte Aufteilung der unsicheren Ertrage eines Investi tionsprogramms auf unterschiedlich risikogeneigte Kapitalgeber die durchschnittlichen Kapitalkosten einer Untemehmung minimieren wiirde. Modigliani und Miller haben dieser Diskussion bekanntlich ein vorlaufiges Ende gesetzt, indem sie die Annahme eines vollkommenen Kapitalmarktes konsequent durchdacht und ihre hnplikationen herausgearbeitet haben. Ein zentrales Element ihrer Argumentation ist die - gerecht fertigte - Annahme, daB bei Geltung ihres Annahmenrahmens die Investitionsstrategie der Untemehmung gegeben ist. Gegeben ist sie in dem Sinne, daB sie dem theorie immanenten Optimalitatskriterium entspricht. Auf Dauer konnte dieses Ergebnis freilich nicht befriedigen, ist es doch zu offensicht lich, daB die Kapitalstruktur auch unabhangig von steuerlichen Effekten einfach nicht irrelevant sein kann. Inzwischen ist die Diskussion in ein ganz anderes Fahrwasser geraten; und das ist gut so. Unter anderem angeregt durch die Agency-Theorie und die Theorie unvollstandiger Vertrage sind Organisationsaspekte wieder in die Kapital strukturdiskussion eingefiihrt worden. Damit verbunden kam es zu einer enormen Aus weitung dessen, was man unter "der Kapitalstruktur" eines Untemehmens versteht, und zu einer wesentlichen Verfeinerung des methodischen Instrumentariums und der mit diesem Instrumentarium behandelbaren Fragestellungen. Eine der wichtigen Entwick lungen hat sich unter dem Stichwort "security design" abgespielt Front Matter....Pages I-XV Zum Gegenstand und Aufbau der Arbeit....Pages 1-8 Grundlagen: Beschreibung des Interessenkonflikts zwischen Kapitalgeber und Manager und Vergleich möglicher Maßnahmen zur Verhaltenssteuerung....Pages 9-41 Die Wirkung von Fremdkapital als Komponente des Anreizsystems....Pages 43-128 Die Wirkung von Eigen- und Fremdkapital als Komponente des Anreizsystems....Pages 129-175 Charakteristika der Kapitalstruktur, wenn das notwendige Kapital von sehr vielen Kapitalgebern aufgebracht wird....Pages 177-212 Resümee....Pages 213-218 Back Matter....Pages 219-232 Unter dem Begriff Kapitalstruktur als Bestandteil der Unternehmensverfassung versteht man die Gesamtheit der Regelungen und Sachverhalte, welche die Rechte und Handlungsmoeglichkeiten bestimmter Personen oder Personengruppen festlegen. Dr. Christian Laux promovierte am Lehrstuhl von Prof. Dr. Reinhard H. Schmidt der Johann Wolfgang Goethe-Universität Frankfurt am Main.