Kapitalmarktorientierte Unternehmensbewertung : Untersuchung unter Berücksichtigung der persönlichen Besteuerung der Kapitalgeber

Neben den Steuern auf Unternehmensebene haben bei der Unternehmensbewertung auch die persönlichen Steuern auf Kapitalgeberebene eine Bedeutung. Es besteht jedoch nach wie vor ein Dissens darüber, wie persönliche Steuern korrekt im Bewertungskalkül zu berücksichtigen sind. Hans-Christian Gröger entwickelt bei kapitalmarktorientierten Bewertungskalkülen konsistente Bewertungsformeln, die sowohl Unternehmensteuern als auch persönliche Steuern berücksichtigen. Vor dem Hintergrund der Forderungen des IDW zeigt er die Zusammenhänge zwischen Discounted-Cashflow-Verfahren, Capital Asset Pricing Model, Finanzierungspolitik und Ausschüttungspolitik auf. Die Bewertung von Unternehmen gilt von jeher als eine der theoretisch wie praktisch - deutsamsten Problemstellungen der Betriebswirtschaftslehre. Unternehmenswerte werden zu vielen Anlässen bestimmt; gemäß dem heute vorherrschenden Führungsparadigma b- den sie sogar den zentralen Maßstab für die Beurteilung unternehmerischer Alternativen. Man sollte deshalb erwarten können, dass es sich um ein gut durchdrungenes Forschun- gebiet handelt, zu dem kaum noch Forschungsbedarf besteht. Das ist jedoch nicht der Fall. Obwohl die Diskussion über Anlässe, Zwecke und Verfahren der Unternehmens- wertung bereits seit über einem Jahrhundert andauert, ist nur in den Grundzügen ein gefestigtes Fundament in Sicht. In Bezug auf viele? auch sehr grundsätzliche? Fragen bestehen noch Unklarheiten. Eines der Problemfelder, das im Moment in der Literatur besondere Beachtung ?ndet, ist die Berücksichtigung der Besteuerung der Kapitalgeber. Zwar herrscht Einigkeit darüber, dass die Besteuerung auf privater Ebene den Wert von Unternehmen beein?usst. Was dies aber im Einzelnen für die Bewertung bedeutet, ist noch weitgehend ungeklärt. Die in den letzten Jahren hierzu erschienenen Forschun- arbeiten haben die relevanten Zusammenhänge erhellt, aber auch erheblichen weiteren Forschungsbedarf aufgezeigt. Front Matter....Pages I-XXV Einleitung....Pages 1-7 Grundlagen kapitalmarktorientierter Unternehmensbewertung....Pages 9-87 Preisbildung am Kapitalmarkt bei persönlicher Besteuerung der Kapitalmarktakteure....Pages 89-159 Discounted-Cashflow-Verfahren bei persönlicher Besteuerung der Kapitalmarktakteure....Pages 161-237 Zusammenfassung und Ausblick....Pages 239-241 Back Matter....Pages 243-309 Hans-Christian Groeger entwickelt bei kapitalmarktorientierten Bewertungskalkulen konsistente Bewertungsformeln, die sowohl Unternehmensteuern als auch persoenliche Steuern berucksichtigen.