Finanzierungsentscheidungen von Unternehmen : Anleihe, Bankkredit und Bankbeteiligung als strategische Variable

Die Neuorientierung der Finanzierungstheorie durch die Entwicklung des neoinstitutionalistischen Ansatzes, der die Existenz asymmetrischer Informationsverteilungen zwischen Kapitalanbietern und -nachfragern als wesentliche Determinante der Finanzierungsbeziehung identifIzierte, hat auch zu einer veränderten Sichtweise der Bedeutung sogenannter Finanzintermediäre, insbesondere Banken und Versicherungen, geführt. Als Ergänzung zur traditionellen Bankbetriebslehre, die sich im wesentlichen auf das Beschreiben der in der Realität beobachteten Finanzinstitutionen beschränkte, entwickelte sich in den vergangenen Jahren eine Theorie der Finanzintermediäre, die sich u. a. mit der Fragestellung beschäftigt, welche Determinanten die optimale Fremdfinanzierungsentscheidung von Unternehmungen in Situationen bestimmen, in denen sowohl eine direkte Finanzierung am Kapitalmarkt als auch die Aufnahme eines Bankkredits möglich ist. Damit ist das Problem der optimalen Finanzierungspolitik der Unternehmung angesprochen, welches seit dem berühmten Bei trag von Modigliani und Miller aus dem Jahr 1958 kontrovers diskutiert wird. Ursprüng lich ging es in diesem Zusammenhang um die Frage, mit welchen Anteilen an Eigen-und Fremdkapital die gegebenen Investitionen einer Kapitalgesellschaft zu finanzieren seien, deren Marktwert im Interesse der Anteilseigner maximiert werden soll. Im Rahmen der Banktheorie wird diese Fragestellung im Hinblick auch auf die optimale Zusammensetzung des Fremdkapitals erweitert. Schmidts Ansatzpunkt sind zwei in banktheoretischen Ansätzen übliche, vereinfachende Modellannahmen: Zum einen wird ein durchaus denkbarer Einfluß auf die Finanzierungs beziehung zwischen Bank und Unternehmung in Form von Konkurrenz zwischen verschiedenen Kreditnachfragem auf den Produktmärkten in der Literatur - sofern er überhaupt problematisiert wird -durch die Annahme ausgeschaltet, die Cash Flows der konkurrierenden Unternehmungen seien (stochastisch) voneinander unabhängig Front Matter....Pages I-XI Einleitung und Problemstellung....Pages 1-5 Die Funktion des Monitoring in Kreditbeziehungen....Pages 7-42 Absatzmarkt und Finanzierunglösung: Modellierungsphase 2....Pages 43-87 Kreditgeberbeteiligung am Projektoutput: Modellierungsphase 3....Pages 89-112 Interpretations- und Erweiterungsmöglichkeiten der Erfolgten Modellierungen....Pages 113-117 Zusammenfassung....Pages 119-124 Back Matter....Pages 125-132