Финансовый анализ (продвинутый уровень): Учебное пособие

Компоненты системы Рис. 5.1. Виды денежных потоков где r - годовая ставка; Fn - будущая стоимость через n лет. Обратная задача предполагает суммарную оценку дисконтированного (приведенного) денежного потока. Поскольку отдельные элементы денежного потока генерируются в различные временные интервалы, а деньги имеют временную ценность, непосредственное их суммирование невозможно. Приведение денежного потока к одному моменту времени осуществляется с помощью формулы: . (5.2) . (5.3) . (5.5) постнумерандо: . (5.10) пренумерандо: . (5.11) Приведенная стоимость срочного аннуитета: постнумерандо: . (5.12) пренумерандо: . (5.13) Р = А / r . (5.14) Приведенная формула используется для оценки целесообразности приобретения бессрочного аннуитета. В этом случае известен размер годовых поступлений; в качестве коэффициента дисконтирования обычно принимается гарантированная процентная ставка. Вышеперечисленные показатели в основном рассчитываются при анализе риска инвестирования и оценки стоимости бизнеса. Учитывая тот факт, что по анализируемому предприятию ООО «Тиара» отсутствует информация о периодичности годовых платежей и действующих инвестиционных проектах, расчет дисконтированной и будущей стоимости аннуитетного денежного потока не предоставляется возможным. Основными источниками информации для проведения анализа денежных потоков предприятия ООО «Тиара» являются следующие формы бухгалтерской отчетности: форма No1 «Баланс (Отчет о финансовом состоянии)», форма No2 «Отчет о финансовых результатах (Отчет о совокупном доходе)», форма No3-н «Отчет о движении денежных средств (по непрямому методу)». Представленное информационное обеспечение анализа денежных потоков предприятия определило целевую направленность финансового анализа, который сведен к исследованию состояния и динамики денежных потоков и оценке эффективности использования денежных средств. Первоначальный этап анализа денежных потоков предприятия заключается в исследовании состояния и динамики показателей объема и движения денежных средств, и соответственно их остатка. Сопоставление объемов входящего и исходящего денежного потока предприятия позволяет определить чистый остаток денежных средств, который в свою очередь, определяет величину конечного остатка денежных средств предприятия в совокупности с начальным остатком денежных средств. Учитывая взаимную зависимость показателей входящего и исходящего денежного потока и величины конечного остатка денежных средств, в ходе анализа устанавливается факт недостаточности или избытка денежных средств предприятия. Недостаток свободных денежных средств требует увеличения денежного потока за счет привлечения заемных средств, соответственно избыток денежных средств компенсируется ростом исходящих денежных потоков предприятия, за счет дополнительного инвестирования выбранных объектов. Анализ входящих и исходящих денежных потоков предполагает изучении состава источников поступления и направления использования денежных средств предприятия, как в целом, так и в разрезе отдельного направления (вида). Динамика денежных средств предприятия характеризуется показателями абсолютного отклонения, темпа роста и темпа прироста. Для определения приоритетных составляющих входящего и исходящего потока денежных средств, целесообразен расчет показателей удельного веса каждого источника и направления расходования денежных средств в общем объеме поступления или расходования денежных средств предприятия соответственно. Взаимосвязь показателей, влияющих на конечный остаток денежных средств, определяется по аддитивной формуле: Ок= Он+∑Пi-∑Рi , (5.15) где, Ок - остаток денежных средств предприятия на конец отчетного периода; ∑Пi – поступление денежных средств за отчетный период в разрезе статей; ∑Рi – расход денежных средств за отчетный период в разрезе статей; Он – остаток денежных средств предприятия на конец отчетного периода. Для определения сбалансированности входящих и исходящих денежных потоков используется формула взаимосвязи чистого остатка денежных средств (Оч) и полученного финансового результата (ФР): Оч= ФР+∑ФРk-∑ФДi +∑Пi-∑Рi, (5.15) где, ФРk – уменьшение финансового результата в разрезе статей (видов); ФДi – увеличение финансового результата в разрезе статей (видов). На основании данных таблицы 5.1, можно сделать вывод о том, что отрицательный финансовый результат сформировал отрицательный денежный поток от операционной деятельности в размере 100 тыс. руб. (-99 тыс. руб.). Следует обратить внимание на тот факт, что темпы снижения чистого финансового результата не соизмеримо больше с величиной снижения денежного потока от операционной деятельности, что объясняется наличием прибыли у предприятия и остатка денежных средств на начало периода. Рост денежного потока от инвестиционной деятельности оказал негативное влияние на общий денежный поток предприятия, в размере 29 тыс. руб., что соответственно при наличии убытка за текущий отчетный период свидетельствует о его экономической нецелесообразности. Положительно можно расценить снижение чистого движения средств от финансовой деятельности, что практически позволило предприятию сформировать остаток денежных средств на конец отчетного периода. Так же следует учитывать, что «Отчет о движении денежных средств предприятия» оставлен по непрямому методу, финансовый результат откорректирован на расходы, не требующие денежных выплат (величина амортизации). В целом за отчетный период величина остатка денежных средств предприятия имеет положительную динамику (+128 тыс.руб.), но наличие кредиторской задолженности предприятия в среднем размере практически 8 млн.руб. дает основание предположить, что предприятие просто «передерживает» остатки денежных средств на конец отчетного периода, а в первых числах месяца, следующего за отчетным денежные средства несомненно будут списаны с расчетного счета в счёт погашения текущей кредиторской задолженности. Полученный предприятием убыток в отчетном периоде в размере 1.5 млн. руб. дает возможность предположить, что в недалеком будущем у предприятия будет наблюдаться острый дефицит денежных средств. Для оценки сбалансированности денежных потоков предприятия рассчитывается коэффициент достаточности поступления денежных средств (Кд): Кд= (∑Пi / ∑Рi )*100%, (5.16) Значение коэффициента достаточности поступления денежных средств по предприятию составляет 1,1, что свидетельствует о превышении поступления денежных средств над их выплатой, что является фактом не эффективного использования данного вида активов предприятия. Для характеристики величины денежных средств предприятия в составе его активов, рассчитываются следующие показатели: - коэффициент достаточности денежных средств предприятия: Кддс= ДС+ЭДС / ТО, (5.17) где Кддс- коэффициент достаточности денежных средств предприятия; ДС - денежные средства предприятия; ЭДС - эквиваленты денежных средств предприятия; ТО - текущие обязательства. В ООО «Тиара» значение коэффициента составило: на начало периода: Кддс = 322/6510 = 0,0494; на конец отчетного периода: Кддс = 450/8898 = 0,0506. В ООО «Тиара» величина денежных средств по текущим обязательства составляет критически минимальную величину, а именно 5 коп. на 1 руб. обязательств. Критически минимальное значение коэффициента достаточности денежных средств предприятия ООО «Тиара» можно обосновать следующим показателем: Кддс= ДС+ЭДС / А, (5.18) где Кддс- доля денежных средств в объеме текущих активов предприятия; ДС - денежные средства предприятия; ЭДС - эквиваленты денежных средств предприятия; А - текущие активы предприятия. В ООО «Тиара» величина коэффициента составила: на начало периода: Кддс = 322/13972 = 0,0230; на конец отчетного периода: Кддс = 450/14772 = 0,0304. В ООО «Тиара» доля денежных средств в объеме текущих активов предприятия также, как и в выше рассчитанном коэффициенте, составляет критически минимальную величину, а именно 2 коп. на 1 руб. активов на начало периода, и 3 коп. на конец периода, что в целом практически не улучшает ситуацию. При анализе показателей отчёта о движении денежных средств наиболее часто встречаемыми экономическими коэффициентами являются следующие: - коэффициент платежеспособности; - коэффициент потребности денежных средств; - коэффициенты денежного покрытия; - коэффициенты рентабельности денежных потоков. Коэффициент платежеспособности показывает, на сколько поступившие денежные средства покрывают затраты, понесённые в соответствующем периоде в денежной форме и рассчитывается как: где, ДСнп – денежные средства на начало периода; ДСпост – денежные средства поступившие; ДСисп – денежные средства использованные. Коэффициент потребности денежных средств показывает величину оттока денежных средств на единицу притока денежных средств и рассчитывается как:  , (5.20) Коэффициент денежного покрытия обязательств показывает, в какой степени денежный поток от операционной деятельности покрывает обязательства предприятия, возникшие в данном периоде, и рассчитывается как:  , (5.21) где, ДПОД – денежный поток от операционной деятельности. Коэффициент денежного покрытия капитальных затрат показывает, в какой степени денежный поток от операционной деятельности покрывает капитальные затраты предприятия, возникшие в данном периоде, и рассчитывается как:  (5.22) Коэффициент денежного покрытия процентов показывает, насколько денежный поток от операционной деятельности способен покрыть процентные обязательства предприятия. Данный коэффициент рассчитывается как:  (5.23) Коэффициент рентабельности поступивших (израсходованных) денежных средств говорит о том, какая часть чистой прибыли приходится на единицу поступивших денежных средств и рассчитывается следующим образом:  (5.24) Коэффициент рентабельности положительных денежных потоков говорит о том, какая часть чистой прибыли приходится на единицу чистого денежного потока и рассчитывается следующим образом:  , (5.25) где ЧДП – чистый денежный поток. Для коэффициента платежеспособности и коэффициентов покрытия полученные значения более 1 являются показателем достаточной обеспеченности предприятия денежными средствами. Для коэффициента потребности денежных средств, оптимальным значением показателя будет результат менее 1, что будет говорить о том, что у предприятия остаются свободные денежные средства. Для показателей рентабельности – чем выше полученное значение, тем эффективней предприятие осуществляет свою деятельность. Продемонстрировать расчет вышеуказанных коэффициентов (с 5.19 по 5.25) на примере ООО «Тиара» не предоставляется возможным по причине убыточности предприятия за исследуемый период и недостатка необходимых аналитических показателей для расчета коэффициентов в «Отчете о движении денежных средств», составленного по непрямому методу. П = ∑Пi , (5.26) П = ∑Рi , (5.26) 6.5. Критерии принятия обеспечения по кредитным операциям при расчете резервов 6.6. Порядок расчета резерва под кредитные риски показателя Алгоритм расчета 2 2 Федеральный закон Российской Федерации "О несостоятельности (банкротстве) (далее - Закон) устанавливает определенные внешние признаки абсолютной неплатежеспособности. Согласно Закону неплатежеспособность трактуется как – неспособность субъекта предпринимательской деятельности выполнить после наступления установленного срока оплаты денежные обязательства перед кредиторами, в том числе по заработной плате, а также выполнить обязательства по оплате налогов и сборов (обязательных платежей) не иначе как через возобновление платежеспособности (через проведение судебных процедур банкротства). 1. Постановление Правления ЦРБ от 05 октября 2017 г. No 295 «Об утверждении Правил предоставления финансовыми учреждениями финансовых кредитов юридическим и физическим лицам за счет собственных денежных средств в Донецкой Народной Республике» Продолжение табл.11.1 2 Содержит информацию о состоянии условий труда на предприятии; льготы и компенсации работникам за работу во вредных условиях труда и за ее особый характер Детализирует информацию: І. ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ II. СОВОКУПНЫЙ ДОХОД III. ЭЛЕМЕНТЫ ОПЕРАЦИОННЫХ РАСХОДОВ ІV. РАСЧЕТ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ПРИБЫЛЬНОСТИ АКЦИЙ IX. Дебиторская задолженность Предприятие__ООО «Тринити»_________________