EZB, Klimawandel und Finanzstabilität : Wohin steuert das geldpolitische Engagement?

∎ Der Klimawandel birgt zahlreiche Risiken für die Stabilität des Finanz-systems und für die Übertragung der Geldpolitik. ∎ Für die Europäische Zentralbank existieren ausreichende wirtschaftliche und rechtliche Gründe, um Klimarisiken und den Übergang zur Klima-neutralität stärker in die Geldpolitik zu integrieren. ∎ Die geldpolitischen Instrumente von Zentralbanken wurden nicht zur Bekämpfung des Klimawandels konzipiert, können aber so kalibriert werden, dass sie eine Umstellung der Wirtschaft auf Klimaneutralität fördern. ∎ Das mächtigste geldpolitische Instrument, die Ankäufe von Vermögens-werten, breiter einzusetzen, kann problematisch sein, da es schwierig ist, ein spezifisches Klimaziel in einen begrenzten geldpolitischen Rahmen einzupassen. ∎ Das klimapolitische Engagement könnte die Unabhängigkeit der EZB beeinträchtigen. Gleichzeitig kann es sich auch positiv auf ihre Position im globalen Finanzsystem und auf die internationale Rolle des Euro auswirken, unter anderem durch die Aktivitäten der EZB und der natio-nalen Zentralbanken des Eurosystems im Network for Greening the Financial System. ∎ Geldpolitisches Engagement kann in der Klimapolitik allenfalls unter-stützend wirken; wichtig sind hier vor allem das Handeln der Staaten, die Bewusstseinsbildung in der Bevölkerung sowie neue Konsum- und Pro-duktionsstandards. Problemstellung und Empfehlungen Der Klimawandel als Risiko für die Finanzstabilität Typologie der Risiken Marktversagen Anerkennung der Notwendigkeit, sich zu engagieren Globale Zentralbanken gegen Klimarisiken: Ein Überblick Internationale Zusammenarbeit der Zentralbanken Engagement einzelner Zentralbanken Finanzstabilität und Klimawandel(folgen) als Teil des EZB-Mandats Das Mandat der EZB im Bereich Finanzstabilität Das Mandat der EZB und der Klimawandel EZB-Maßnahmen gegen Klimarisiken und für eine emissionsarme Wirtschaft Greening der EZB-Bilanz Ankäufe von Vermögenswerten Sicherheitenpolitik und Refinanzierungsgeschäfte Die Frage der Marktneutralität Eintreten für das Klima Verbale Interventionen Interinstitutionelle Zusammenarbeit Forschung, Datenbankentwicklung und Stresstests Ausblick: Möglichkeiten und Grenzen für das EZB-Engagement in der Klimapolitik Das Klima-Engagement der EZB: Preisstabilität in Gefahr? Das Klima-Engagement und die institutionelle Unabhängigkeit der EZB Auf dem Weg zum grünen QE? Grenzen des EZB-Engagements Das Klima-Engagement als Chance für die EZB und den Euro Abkürzungsverzeichnis Literaturhinweise