Evaluación Financiera De Proyectos: 10 Casos Prácticos Resueltos En Excel (spanish Edition)

De las decisiones financieras que toma un inversionista, la decisión de la inversión viene a ser la más delicada porque compromete grandes recursos y, al mismo tiempo, puede significar su éxito o fracaso empresarial. Pocos inversionistas pueden recuperarse después de tomar decisiones de inversión equivocadas. Aunque un buen estudio de proyectos no garantiza el éxito del mismo, hoy día es recomendable hacer acopio de la mayor información posible antes de comprometer recursos en una inversión. Además, una mala decisión de inversión tiene efectos colaterales, pues no solo afecta a quien la toma sino que su fracaso repercute en otros actores del entorno, tales como proveedores, clientes y empleados. El propósito de este libro es aportar todos los elementos y técnicas de análisis requeridas para realizar una evaluación financiera confiable, partiendo de los resultados de la formulación del proyecto, es decir, con el apoyo de la información obtenida en los estudios de mercado, técnico, organizacional y financiero. El libro está orientado a estudiantes y docentes del área de finanzas y proyectos, así como a los pequeños inversionistas que requieren de un instrumento que les provea información para tomar la delicada decisión de la inversión y, en general, a todas las personas interesadas en el tema de proyectos de inversión. Forman parte integral de este libro dos modelos de evaluación financiera de proyectos desarrollados en Excel, los cuales el lector puede descargar del SIL, estos corresponden uno a empresas manufactureras y el otro a empresas comerciales y de servicios. Evaluación financiera de proyectos (3a. ed.) 1 Página legal 6 Contenido 9 Prólogo 15 Presentación 17 Capítulo 1. Generalidades sobre proyectos de inversión 19 1.1. Definición 19 1.2. Tipos de proyectos de inversión 20 1.3. El ciclo de los proyectos 21 1.3.1. La idea 22 1.3.2. Preinversión 22 Formulación del proyecto 22 Perfil 23 Prefactibilidad o anteproyecto 23 Factibilidad o proyecto definitivo 24 1.3.3. Inversión 24 1.3.4. Operación 24 1.4. Estudio de mercado 26 1.5. Estudio técnico 27 1.5.1. Localización del proyecto 27 1.5.2. Determinación del tamaño óptimo 29 1.5.3. Ingeniería del proyecto (selección de tecnología) 30 1.5.4. Clase de tecnología 31 1.6. Estudio organizacional 32 1.7. Estudio financiero 33 Cuestionario 33 Capítulo 2. Aspectos básicos de matemáticas financieras 35 Introducción 35 2.1. Valor del dinero en el tiempo 35 2.2. Interés 36 2.3. Tasa de interés 37 2.4. Equivalencia 37 2.5. Interés compuesto 38 2.5.1. Valor futuro a interés compuesto 38 2.6. Funciones financieras en Excel 38 2.7. Valor presente a interés compuesto 39 2.8. Tasas de interés 41 2.8.1. Tasa nominal 41 2.9.1.1. Formas de expresar la tasa nominal 41 2.9.2. Tasa efectiva 42 2.9.2.1. Ecuación de la tasa de interés efectiva 45 2.10. Tasas equivalentes 47 2.10.1. Caso 1 (Efectiva - Efectiva) 47 2.10.2. Caso 3 (Nominal - Efectiva) 49 2.11. Tasa de interés anticipada 50 2.11.1. Conversión de una tasa anticipada en vencida 52 2.12. Descuentos por pronto pago 54 2.13. Tasa de inflación 57 2.14. Tasa real o tasa deflactada 60 2.15. Costo de la deuda después de impuestos 61 2.15.1. Rentabilidad real de una inversión 63 2.15.2. Costo real de un crédito 65 2.16. Anualidades o series uniformes 67 2.16.1. Anualidad vencida 68 2.16.2 Valor presente de una anualidad vencida 69 2.16.3. Cálculo del valor de la cuota 71 2.16.4. Valor futuro de una anualidad vencida 73 2.17. Amortización 75 2.17.1. Sistema de amortización 75 2.17.2. Composición de los pagos 75 2.17.3. Tabla de amortización 76 2.17.4. Sistemas de amortización 76 Amortización gradual (sistema francés) 76 Amortización con abono constante a capital (sistema alemán) 78 Apéndice: Buscar objetivo de Excel 83 Referencias relativas y absolutas 83 Cuestionario 91 Capítulo 3. Inversiones y beneficios del proyecto 93 3.1. Activos fijos 93 3.1.1. Depreciación 94 3.1.2. Vida útil de un activo 95 3.1.3. Valor de salvamento 95 3.1.4. Métodos de depreciación 95 3.1.5. Método de depreciación en línea recta 96 3.1.6. Métodos de depreciación acelerada 97 3.1.7. Método de reducción de saldos 97 3.2. Activos diferidos 99 3.3. Capital de trabajo 100 3.3.1. Importancia de un adecuado capital de trabajo 101 3.3.2. Clasificación del capital de trabajo 102 3.3.3. Métodos para dimensionar el capital de trabajo 104 3.3.3.1 Método contable 105 3.3.3.2. Método del ciclo operativo 107 3.4. Beneficios del proyecto 109 3.4.1. Ingresos por venta del bien o servicio 110 3.4.2. Ahorro o beneficio tributario 115 3.4.3. Ingresos por venta de activos 116 3.4.4. Ingresos por venta de residuos 116 3.4.5. Recuperación del capital de trabajo 117 3.5. Valor de rescate del proyecto 117 3.5.1. Método del valor contable 118 3.5.2. Método del valor comercial 120 3.5.3. Método del valor económico 121 3.6. Punto de equilibrio contable 127 3.6.1. Importancia del punto de equilibrio en la evaluación financiera de proyectos 128 3.6.2. Cálculo del punto de equilibrio contable 129 Cuestionario 134 Capítulo 4. Métodos para evaluar proyectos de inversión 137 4.1. Tasa de descuento 138 4.2. Valor Presente Neto (VPN) 139 4.2.1. Criterios para aceptar o rechazar un proyecto usando el VPN 143 4.2.2. ¿Qué muestra el VPN? 149 4.2.3. Conclusiones sobre el VPN 150 4.3. Tasa Interna de Retorno (TIR) 150 4.3.1. Cálculo de la TIR 152 4.3.1.1. Método analítico 152 4.3.1.2. Método gráfico para calcular la TIR 156 4.3.2. Significado de la TIR 158 4.3.3. Criterios para aceptar o rechazar un proyecto usando la TIR 159 4.3.4. Defectos de la TIR 160 4.3.4.1 Primer defecto 160 4.3.4.2. Segundo defecto. TIR múltiples 163 4.3.4.3. Tercer defecto. Proyectos mutuamente excluyentes 165 4.4. Tasa verdadera de rentabilidad (TIR modificada) 168 4.5. Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE) 172 Cuestionario 182 Solucionario 183 Ejercicios propuestos 199 Capítulo 5. Análisis de las fuentes de financiamiento del proyecto 205 5.1. Financiamiento con proveedores 206 5.2. Financiamiento con un crédito bancario 208 5.3. Financiamiento con leasing 216 5.3.1. Algunas ventajas del leasing 217 5.3.2. Cálculo del canon de arrendamiento vencido 217 5.3.3. Cálculo del canon de arrendamiento anticipado 221 5.4. Costo de capital 224 Cuestionario 234 Ejercicios propuestos 234 Capítulo 6. Construcción de los flujos de caja del proyecto 237 Introducción 237 6.1. Horizonte de evaluación y vida útil del proyecto 238 6.2. Proyecciones financieras 239 6.3. Cálculo de los Flujos Netos de Efectivo (FNE) 244 6.4. Tipos de flujos de caja 246 6.5. Componentes de un flujo de caja 246 6.5.1. Inversión inicial 247 6.5.2. Ingresos y egresos reales de efectivo 248 6.5.3. Depreciación y amortización 255 6.5.4. Momentos de ocurrencia de ingresos y egresos 256 6.5.5. Impuestos causados y pagados 256 6.5.6. Inversiones adicionales 257 6.5.7. Valor de rescate 257 6.6. Estructura del flujo de caja del proyecto 257 6.7. Casos prácticos de evaluación financiera de proyectos 259 6.8. Flujos netos de efectivo incrementales o relevantes 267 6.9. Flujo de caja del proyecto con costo de oportunidad 271 6.10. El apalancamiento financiero en la evaluación financiera de proyectos 272 6.11. Distinción entre decisiones de inversión y decisiones de financiamiento 277 6.12. Flujo de caja del inversionista 285 6.13. Evaluación financiera del proyecto con financiamiento 290 6.14. Aplicación del sistema leasing en evaluación financiera de proyectos 298 6.15. Financiación de la vivienda en Colombia 305 6.16. Otros casos prácticos de evaluación financiera de proyectos 312 Cuestionario 341 Ejercicios propuestos 343 Capítulo 7. Análisis de sensibilidad 347 Cuestionario 360 Bibliografía 361