Die Wahrnehmung von Dividenden durch Finanzvorstände: Eine Empirische Untersuchung zu den Determinanten der Dividendenpolitik in der Bundesrepublik . ... und Kapitalverkehr der Universität Hamburg)

Mihail Topalov geht der Frage nach, warum die Unternehmen Dividenden zahlen. Der erste Teil des Buches liefert einen Überblick über die existierenden theoretischen Erklärungsansätze zur Dividendenpolitik und die Ergebnisse ihrer empirischen Überprüfung. Im zweiten Teil der Arbeit werden die Ergebnisse einer eigenen Befragung von Finanzvorständen börsennotierter Aktiengesellschaften in Deutschland dargestellt und analysiert. Anschließend werden auf der Grundlage der vorhandenen Datenbasis Determinanten der Dividendenpolitik herausgearbeitet und Hypothesen aufgestellt, anhand derer sich die theoretischen Erklärungsansätze im Rahmen einer quantitativen Analyse empirisch überprüfen lassen. 001......Page 1 Geleitwort......Page 4 Vorwort......Page 6 Inhaltsverzeichnis......Page 8 Abbildungsverzeichnis......Page 12 Tabellenverzeichnis......Page 13 Abkürzungsverzeichnis......Page 17 Symbolverzeichnis......Page 19 Einleitung......Page 22 A. Systematisierung der Erklärungsansätze......Page 24 I. Dividendenpolitik unter Sicherheit......Page 26 II. Dividendenpolitik unter Unsicherheit......Page 27 I. Der Einfluss von Transaktionskosten auf die Dividendenpolitik......Page 28 1. Argumente für und gegen die Relevanz der Besteuerung......Page 30 2. Der Zusammenhang zwischen erwarteter Dividendenund Aktienrendite......Page 33 3. Kursverhalten am Ex-Dividenden-Tag......Page 36 4. Klienteleffekte......Page 41 5. Steuerreformen und Dividendenpolitik......Page 44 6. Der Fall von Citizen Utilities......Page 46 I. Dividendenpolitik vor dem Hintergrund der Agency-Theorie......Page 47 1.1. Theoretische Grundlagen......Page 48 1.2. Empirische Ergebnisse......Page 49 2.1. Theoretische Grundlagen......Page 51 2.2. Empirische Ergebnisse......Page 55 3. Interessenkonflikt zwischen Großund Kleinaktionären......Page 59 1. Theoretische Grundlagen......Page 60 2.1. Kurseffekte bei Ankündigungen von Dividendenänderungen......Page 63 2.2. Informationsgehalt von Dividendenänderungen......Page 65 E. Verhaltenswissenschaftliche Erklärungsansätze......Page 67 I. Die Dividendenproblematik im Lichte der Prospect-Theorie......Page 68 II. Reueaversion und Dividenden......Page 69 III. Selbstkontrolle und Dividenden......Page 70 IV. Theorie des sozialen Kontrakts......Page 71 1. Theoretische Grundlagen......Page 72 2. Empirische Ergebnisse......Page 74 1. Theoretische Grundlagen......Page 76 2. Empirische Ergebnisse......Page 77 F. Zusammenfassung......Page 78 1. Umfragen zur Dividendenpolitik......Page 80 2. Umfragen zum Aktienrückkauf......Page 84 3. Umfragen zur Ausschüttung von Berichtigungsaktien......Page 86 1. Die Befragung als Analyseinstrument......Page 87 2. Gestaltung der Befragung......Page 88 3. Auswahl der Stichprobe......Page 89 4. Gestaltung des Fragebogens......Page 91 5. Rücklauf......Page 100 1. Untersuchungsmethodik......Page 101 2.1. Korrelationsanalyse und deskriptive Statistik......Page 102 2.2. Einigkeit......Page 106 2.3. Uneinigkeit......Page 109 2.4. Fehlendes Interesse......Page 111 1.1.1 Vorgehensweise bei der Gruppenbildung......Page 112 1.1.2 Grundlagen der Faktorenanalyse......Page 113 1.1.3 Grundlagen der Clusteranalyse......Page 117 1.1.4 Vergleich der Wahrnehmung von Dividenden zwischen den Gruppen......Page 120 1.2. Ergebnisse der Faktorenanalyse......Page 121 1.3. Ergebnisse der Clusteranalyse......Page 127 2.1. Datenbasis......Page 133 2.2. Untersuchungsmethodik......Page 135 2.3.1. Unternehmensspezifische Charakteristika zum Umfragezeitpunkt......Page 137 2.3.2. Unternehmensspezifische Charakteristika zum 31. Dezember 2006......Page 141 2.1. Irrelevanztheorie......Page 144 2.2. Steuerund Klienteleffekte......Page 146 2.3. Agency-Theorie......Page 149 2.4. Pecking-Order-Theorie......Page 153 2.5. Die Signaling-Theorie......Page 155 2.6. Theorie von Lintner......Page 159 2.7. Verhaltenswissenschaftliche Theorien......Page 161 VI. Zusammenfassung......Page 163 I. Literaturüberblick......Page 167 II. Formulierung der Hypothesen......Page 174 III. Datenbasis......Page 179 1.1. Modellformulierung......Page 181 1.2. Stichprobe......Page 185 1.3.1 Größe der Stichprobe......Page 186 1.3.2 Keine Multikollinearität......Page 187 2. Ergebnisse......Page 190 1.1. Modellformulierung......Page 194 1.2. Stichprobe......Page 197 1.3.1 Normalverteilung der Störgrößen......Page 198 1.3.2 Homoskedastizität......Page 199 1.3.3 Keine Multikollinearität......Page 200 2. Ergebnisse......Page 202 VI. Zusammenfassung und Einordnung in die Literatur......Page 206 Schlussbetrachtung......Page 210 Anhang......Page 216 Literaturverzeichnis......Page 255 Internetseitenverzeichnis......Page 289 Mihail Topalov geht der Frage nach, warum Unternehmen Dividenden zahlen. Er liefert einen Öberblick über die existierenden theoretischen Erklärungsansätze zur Dividendenpolitik, stellt die Ergebnisse einer eigenen Befragung von Finanzvorständen börsennotierter Aktiengesellschaften in Deutschland dar und unterzieht sie einer Analyse. Anschließend arbeitet der Autor auf der Grundlage der vorhandenen Datenbasis Determinanten der Dividendenpolitik heraus und stellt Hypothesen zur empirischen Öberprüfung der theoretischen Erklärungsansätze im Rahmen einer quantitativen Analyse auf Mihail Topalov geht der Frage nach, warum die Unternehmen Dividenden zahlen. Anschliessend werden auf der Grundlage der vorhandenen Datenbasis Determinanten der Dividendenpolitik herausgearbeitet und Hypothesen aufgestellt, anhand derer sich die theoretischen Erklarungsansatze im Rahmen einer quantitativen Analyse empirisch uberprufen lassen.