Die Investmentsteuerreform 2018 : Steuerliche Wirkungsanalyse und Möglichkeit zur Optimierung der Portfoliostruktur

Mit der Reform der Investmentbesteuerung 2018 kam es zu einem Paradigmenwechsel in der Besteuerung von Investmentfonds und deren Anlegern. Das neu eingeführte investmentsteuerliche Trennungsprinzip führt zu Änderungen in der Gesamtsteuerbelastung des Anlegers und der nachsteuerlichen Rendite. Markus Kühn analysiert die rechtlichen Neuerungen und die Frage der steuerlichen Vorteilhaftigkeit der Fondsanlage und zeigt eine mögliche Integration der Besteuerung in die Portfoliooptimierung auf. Der Inhalt Besteuerung nach alter Rechtslage (Investmentsteuergesetz 2004) Besteuerung nach neuer Rechtslage (Investmentsteuergesetz 2018) Vergleichende Analyse der Besteuerungssysteme Portfoliooptimierung Die Zielgruppen Wissenschaftler im Bereich der betriebswirtschaftlichen Steuerlehre und FACT, Studierende (Master) mit Schwerpunkt Tax Steuerberater und Wirtschaftsprüfer im Bereich der Investmentbesteuerung, Praktiker im Bereich der Anlageberatung oder des Fondsmanagements Der Autor Markus Kühn ist wissenschaftlicher Mitarbeiter am Lehrstuhl für Betriebswirtschaftliche Steuerlehre und Wirtschaftsprüfung der Technischen Universität Chemnitz. Seine Forschungsschwerpunkte liegen im Bereich der Investment- und Unternehmensbesteuerung Geleitwort 5 Vorwort 6 Inhaltsübersicht 7 Inhaltsverzeichnis 8 Abbildungs- und Tabellenverzeichnis 14 Abkürzungsverzeichnis 17 Symbolverzeichnis 19 1 Einleitung 23 1.1 Problemstellung 23 1.2 Bisheriger Forschungsstand 24 1.3 Untersuchungsziel und Gang der Untersuchung 25 2 Besteuerung von Investmentfonds und Anleger 28 2.1 Zivilrechtliche Grundlagen 28 2.1.1 Einführung und historische Entwicklung 28 2.1.2 Definitionen und Aufbau des KAGB 29 2.1.3 Aufbau eines Investmentfonds 31 2.1.3.1 Das Investmentdreieck 31 2.1.3.2 Die Anleger 32 2.1.3.3 Die Kapitalverwaltungsgesellschaft 32 2.1.3.4 Die Verwahrstelle 34 2.1.3.5 Das Investmentvermögen im engeren Sinne 35 2.2 Besteuerung nach alter Rechtslage 36 2.2.1 Grundlagen 36 2.2.1.1 Grundkonzeption des InvStG 2004 36 2.2.1.2 Investmentfonds i. S. d. InvStG 2004 36 2.2.1.3 Investitionsgesellschaften i. S. d. InvStG 2004 42 2.2.2 Besteuerung eines Fondsinvestments 43 2.2.2.1 Aufbau und Besteuerungsebenen 43 2.2.2.2 Fondseingangsseite 45 2.2.2.2.1 Herkunft der Fondserträge 45 2.2.2.2.2 Inländische Einkünfte eines inländischen Fonds 46 2.2.2.2.3 Inländische Einkünfte eines ausländischen Fonds 48 2.2.2.2.4 Ausländische Einkünfte eines inländischen Fonds 52 2.2.2.2.5 Ausländische Einkünfte eines ausländischen Fonds 55 2.2.2.3 Ertragskomponenten und deren Ermittlung (Fondsebene) 56 2.2.2.3.1 Grundlagen zur Ertragsermittlung 56 2.2.2.3.2 Ertragsarten und Einkünfteermittlung des Investmentfonds 56 2.2.2.3.3 Verlustverrechnung 58 2.2.2.3.4 Gesamtüberblick der Besteuerung der Fondsebene 59 2.2.2.4 Besteuerung der Anlegerebene 60 2.2.2.4.1 Steuerliche Grundkonzeption 60 2.2.2.4.2 Transparenzstatus eines Investmentfonds 60 2.2.2.4.3 Ausgeschüttete und ausschüttungsgleiche Erträge eines transparenten 62 2.2.2.4.4 Besteuerung laufender Einkünfte aus einem transparenten Investmentfonds 64 2.2.2.4.5 Ausländische Einkünfte i. S. d. § 4 InvStG 2004 67 2.2.2.4.6 Quellensteuereinbehalt bei Ausschüttung aus dem Fonds 72 2.2.2.4.7 Besteuerungsfolgen des Erwerbs und Verkaufs 76 2.3 Besteuerung nach neuer Rechtslage 78 2.3.1 Grundlagen 78 2.3.1.1 Die Reform der Investmentbesteuerung 78 2.3.1.2 Die Reformziele 80 2.3.2 Besteuerung eines Fondsinvestments 83 2.3.2.1 Aufbau, Begriffsabgrenzung und Anwendungsbereich 83 2.3.2.2 Besteuerungssysteme 87 2.3.2.3 Fondseingangsseite 90 2.3.2.3.1 Herkunft der Fondserträge 90 2.3.2.3.2 Inländische Einkünfte eines inländischen Fonds 90 2.3.2.3.3 Inländische Einkünfte eines ausländischen Fonds 91 2.3.2.3.4 Ausländische Einkünfte eines inländischen Fonds 92 2.3.2.3.5 Ausländische Einkünfte eines ausländischen Fonds 94 2.3.2.4 Besteuerung der Fondsebene 94 2.3.2.4.1 Ertragsteuerpflicht 94 2.3.2.4.2 Körperschaftsteuer 94 2.3.2.4.3 Gewerbesteuer 99 2.3.2.4.4 Gesamtüberblick der Besteuerung auf Fondsebene 101 2.3.2.5 Besteuerung der Anlegerebene 102 2.3.2.5.1 Steuerliche Grundkonzeption 102 2.3.2.5.2 Cashflow-Besteuerung 103 2.3.2.5.3 Modifizierung der Cashflow-Besteuerung (Vorabpauschale) 104 2.3.2.5.4 Die Teilfreistellung – Ausgleich der Doppelbelastung von Fonds- und 109 2.3.2.5.5 Besteuerung von Veräußerungsgewinnen 114 2.3.2.5.6 Gesamtüberblick der Besteuerung auf Anlegerebene 115 3 Analyse der Besteuerung nach altem und neuem Rechtsstand 117 3.1 Vorgehensweise 117 3.2 Untersuchungsgegenstand und Annahmen 117 3.2.1 Untersuchungsgegenstand Investmentfonds 117 3.2.2 Untersuchungsgegenstand Investor 119 3.2.3 Annahmen der Analyse 119 3.3 Steuerliche Analyse der Szenarien 122 3.3.1 Vorgehensmodell der Analyse der Rechtssysteme 122 3.3.2 Szenario A: Aktienfonds 124 3.3.2.1 Direktanlage (S-AD1) mit Inlandsbezug 124 3.3.2.2 Ausschüttender Inlandsfonds mit Inlandsbezug (A1) 126 3.3.2.2.1 Gesamtsteuerbelastungen 126 3.3.2.2.2 Formale Gegenüberstellung 129 3.3.2.2.3 Analyse 131 3.3.2.3 Thesaurierender Inlandsfonds mit Inlandsbezug (A2) 132 3.3.2.3.1 Gesamtsteuerbelastungen 132 3.3.2.3.2 Formale Gegenüberstellung 135 3.3.2.3.3 Analyse 138 3.3.2.4 Ausschüttender Auslandsfonds mit Inlandsbezug (A3) 140 3.3.2.4.1 Gesamtsteuerbelastungen 141 3.3.2.4.2 Formale Gegenüberstellung 146 3.3.2.4.3 Analyse 148 3.3.2.5 Thesaurierender Auslandsfonds mit Inlandsbezug (A4) 149 3.3.2.5.1 Gesamtsteuerbelastungen 150 3.3.2.5.2 Formale Gegenüberstellung 151 3.3.2.5.3 Analyse 153 3.3.2.6 Direktanlage mit Auslandsbezug (AD2) 155 3.3.2.7 Ausschüttender Inlandsfonds mit Auslandsbezug (A5) 158 3.3.2.7.1 Gesamtsteuerbelastungen 158 3.3.2.7.2 Formale Gegenüberstellung 162 3.3.2.7.3 Analyse 163 3.3.2.8 Thesaurierender Inlandsfonds mit Auslandsbezug (A6) 165 3.3.2.8.1 Gesamtsteuerbelastungen 165 3.3.2.8.2 Formale Gegenüberstellung 166 3.3.2.8.3 Analyse 167 3.3.2.9 Ausschüttender Auslandsfonds mit Auslandsbezug (A7) 168 3.3.2.9.1 Gesamtsteuerbelastungen 168 3.3.2.9.2 Formale Gegenüberstellung 169 3.3.2.9.3 Analyse 169 3.3.2.10 Thesaurierender Auslandsfonds mit Auslandsbezug (A8) 169 3.3.2.10.1 Gesamtsteuerbelastungen 169 3.3.2.10.2 Formale Gegenüberstellung 170 3.3.2.10.3 Analyse 170 3.3.2.11 Zusammenfassende Gegenüberstellung der Aktienfondsszenarien 170 3.3.3 Szenario R: Rentenfonds 173 3.3.3.1 Direktanlegers mit Inlandsbezug (RD1) 173 3.3.3.2 Ausschüttender Inlandsfonds mit Inlandsbezug (R1) 174 3.3.3.2.1 Gesamtsteuerbelastungen 174 3.3.3.2.2 Formale Gegenüberstellung 176 3.3.3.2.3 Analyse 177 3.3.3.3 Thesaurierender Inlandsfonds mit Inlandsbezug (R2) 177 3.3.3.3.1 Gesamtsteuerbelastungen 177 3.3.3.3.2 Formale Gegenüberstellung 178 3.3.3.3.3 Analyse 179 3.3.3.4 Ausschüttender und thesaurierender Auslandsfonds mit Inlandsbezug (R3 und R4) 180 3.3.3.4.1 Gegenüberstellung der Investmentbesteuerung 180 3.3.3.4.2 Formale Gegenüberstellung 181 3.3.3.4.3 Analyse 181 3.3.3.5 Direktanlage mit Auslandsbezug (RD2) 181 3.3.3.6 Ausschüttender und thesaurierender Inlandsfonds mit Auslandsbezug (R5 und R6) 182 3.3.3.6.1 Gegenüberstellung der Investmentbesteuerung 183 3.3.3.6.2 Formale Gegenüberstellung 183 3.3.3.6.3 Analyse 185 3.3.3.7 Ausschüttender und thesaurierender Auslandsfonds mit Auslandsbezug (R7 und R8) 186 3.3.3.8 Zusammenfassende Gegenüberstellung der Rentenfondsszenarien 186 3.3.4 Verlustverrechnungsmöglichkeiten und zeitliche Differenzen 189 3.3.4.1 Verluste im Investmentsteuerrecht vor 2018 189 3.3.4.2 Verluste im Investmentsteuerrecht nach 2018 189 3.3.4.3 Verluste bei der Direktanlage 190 3.3.4.4 Gegenüberstellung und Beispielrechnung 191 3.3.4.5 Zeitliche Differenzen 192 3.3.5 Kombinierter Fonds 193 3.3.5.1 Definition 193 3.3.5.2 Zusammensetzung der Gesamtsteuerbelastung 193 3.3.5.2.1 Formale Zusammensetzung 193 3.3.5.2.2 Beispielberechnung 196 3.3.6 Veräußerung von Fondsanteilen 197 3.3.7 Zusammenfassung der Analyseergebnisse 199 4 Optimierung der Portfoliostrukturierung 204 4.1 Vorgehensweise und Eingrenzung 204 4.2 Ermittlung der Nachsteuerrendite und des Nachsteuerrisikos 205 4.2.1 Nachsteuerrendite 205 4.2.1.1 Datengewinnung 205 4.2.1.2 Ermittlung der Nachsteuerrenditen auf allgemeiner Basis 206 4.2.1.3 Beispiel zur Ermittlung der Nachsteuerrendite 209 4.2.1.4 Ermittlung der Nachsteuerrendite im deutschen InvStG 2018 211 4.2.1.5 Beispiel zur Ermittlung der Nachsteuerrendite nach dt. InvStG 2018 213 4.2.2 Nachsteuerrisiko 214 4.2.2.1 Datenbasis 214 4.2.2.2 Ermittlung des Nachsteuerrisikos 214 4.2.3 Nachsteuerliche Kovarianz 216 4.3 Ansatz zur Optimierung eines Rendite-Risiko-Portfolios 217 4.3.1 Grundlagen der Portfoliotheorie 217 4.3.2 Portfoliorendite und –risiko 219 4.3.3 Optimierungsansatz 220 4.4 Beispielberechnung 221 4.5 Würdigung und Einschränkungen der Optimierung 224 5 Schlussbetrachtung 228 Literatur- und Rechtsquellenverzeichnis 230 Anhang 243 A1 Ermittlung der Nachsteuerrendite 243 A2 Ermittlung des Nachsteuerrisikos 244 Front Matter ....Pages I-XXVI Einleitung (Markus Kühn)....Pages 1-5 Besteuerung von Investmentfonds und Anleger (Markus Kühn)....Pages 7-95 Analyse der Besteuerung nach altem und neuem Rechtsstand (Markus Kühn)....Pages 97-183 Optimierung der Portfoliostrukturierung (Markus Kühn)....Pages 185-208 Schlussbetrachtung (Markus Kühn)....Pages 209-210 Back Matter ....Pages 211-227