Combining Technical and Fundamental Trading Strategies: Profits, Market Reactions, and Use by Professional Investors (Quantitatives Controlling) (German Edition)

There are two ways of selecting stocks: technical trading according to past changes in stock price and fundamental trading according to fundamental information. Ute Bonenkamp focuses on the combination of these two methods of investing. Using the technical momentum and the fundamental operating cash flow strategies as examples, she empirically shows that combining these two ways of investing is highly profitable. She further analyzes which market (mis)reactions cause the strategies’ extraordinary profits. Finally, she investigates whether professional mutual fund managers in the US (successfully) make use of these strategies. Die vorliegende Dissertationsschrift basiert auf der Grundidee, Aktien mit besonderem Kurspotential herauszufiltern. Prinzipiell bieten sich hierzu zwei Strategien an, die auf unterschiedlichen Prämissen fußen: die technische und die fundamentale Anlage. Die technische Anlage setzt auf die Fortsetzung bestehender Trends und verfolgt einen kurz- bis mittelfristigen Anlagehorizont. Die fundamentale Anlage hingegen zielt darauf ab, unterbewertete Aktien zu finden, um mittel- bis langfristig an deren Kursentwicklung hin zum fairen Preis zu partizipieren. In der Arbeit werden beide Anlagestrategien mit der Absicht kombiniert, komplementäre Effekte in Bezug auf die resultierenden Renditen zu erreichen. Hierzu wird exemplarisch auf zwei zentrale Strategien zurückgegriffen: die technische Momentumstrategie und die fundamentale Cashflowstrategie. Das heißt, Aktien mit hoher vergangener Rendite und hohen operativen Cashflows werden gekauft und Aktien mit geringer vergangener Rendite und geringen operativen Cashflows werden (leer)verkauft. Die Dissertationsschrift untersucht empirisch, inwieweit eine kombinierte Strategie zum Erfolg führt. Insbesondere wird empirisch gezeigt, dass eine Strategie, die auf hohen vergangenen Renditen und hohen operativen Cashflows basiert, eine signifikant positive risikoadjustierte Rendite (Überrendite) abwirft, die die Überrenditen „reiner“ Momentum- und Cashflowstrategien übersteigt. Ebenso wirft eine Anlage in Aktien mit geringen vergangenen Renditen und geringen Cashflows signifikant negative risikoadjustierte Renditen ab. Diese risikoadjustieren Renditen widersprechen der Effizienz der Märkte und führen somit zu der Frage, welche inadäquaten Reaktionen des Marktes verantwortlich waren. Diesem Problem widmet sich die Arbeit ebenfalls. Front Matter....Pages I-XXIV Introduction....Pages 1-4 Basics about Technical and Fundamental Trading....Pages 5-21 Combination of Momentum and Operating Cash Flow Strategies....Pages 23-55 A Closer Look at the Market Reactions....Pages 57-90 Fundamental and Technical Trading by Mutual Funds....Pages 91-142 Concluding Remarks....Pages 143-146 Back Matter....Pages 147-160 Ute Bonenkamp focuses on the combination of two methods of investing: technical trading according to past changes in stock price and fundamental trading according to fundamental information.